海通证券:家电的长期成长逻辑不受疫情影响

2020-03-31 10:31:07

海通证券认为,需求短期因疫情受到抑制,中长期来看,作为耐用消费品,家电的长期成长逻辑不受影响。此次疫情对基本面的影响将类似03年SARS时期,是一个短期的冲击性事件:主要防治时期数据有所回落,防治期结束后需求释放,基本面恢复原本增长主线。虽然增长节奏有所调整,但我们对全年行业趋势的判断不变。(1)基本面:白电龙头的份额提升及均价提升仍是行业主线。短期来看空调行业仍将处于以价换量的清库存阶段,在新国标实施日期到来前清除低能效等级产品,进一步肃清行业格局。价格战及新国标的双重影响下,我们认为龙头份额回升的逻辑将继续演绎,新国标实施后行业均价亦有望继续提升。(2)估值面:除了MSCI等被动型的资金流入,我们认为未来由于海外资产荒及A股性价比优势下预计将有更多主动型的资金流入,对家电板块估值形成支撑。结合短期需求因素与长期成长空间,推荐危机中抗风险能力更强,有望实现“危”中取“机”的白电龙头格力电器美的集团海尔智家

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