齐心集团—疫情催生云视频行业爆发,把握行业红利期

2020-03-31 14:09:22

招商证券发布投资研究报告,评级: 强烈推荐。

齐心集团(002301)

事件:

新型肺炎不期而遇,短期造成社会开工延后。为避免面对面传染,企业推行在线办公将催生云视频的用户和使用量激增。近期,我们邀请齐心集团相关领导召开电话会议,就云视频行业及公司旗下“齐心好视通”产品进行深入交流。

1、疫情催生云视频行业爆发,用户和流量短期将激增

齐心好视通是齐心集团旗下的一款提供硬件+软件的全平台、全终端覆盖的云视频服务的产品。2016-2018 年,全球权威分析机构 IDC(国际数据公司)发布报告,公司在国内网络会议市场占有率第一。目前,好视通拥有云视频会议及垂直领域产品线,如智慧党建、智慧医疗、智慧教育等。疫情期间,齐心集团推出了支持500 人使用的免费的在线云视频会议系统,市场反响良好,新注册客户和使用量较往年同期有数倍增长,这次突发事件将有助于普及客户在线会议和办公,预计等疫情结束后,部分用户有望转化为公司的付费客户。

2、好视通先发优势明显,客户资源优质,商业模式领先

好视通在视频会议技术上已经有 10 年以上的积累,拥有业内领先的大并发、 QOS稳定传输、视频增益、音频降噪等核心技术。公司在云视频领域持续加大投入,在云视频技术储备等方面计划总投入 4 个多亿(主要是两次定增计划合计的投入金额)。客户方面,公司已累计服务 6 万多家企业及政府事业单位,2019 年入围国家事务总局等大客户,公司与腾讯云达成战略合作,共同探索和推动齐心好视通视频会议应用,发布了云会议微信小程序,未来将进一步打通各应用场景。

3、投资建议:把握行业成长红利,看好公司未来发展,维持“强烈推荐-A”评级

疫情催生云视频行业爆发,用户和流量短期将激增。公司作为行业龙头,围绕用户办公移动化、智能化、平台化、社交化趋势进行布局,长期战略清晰。另外主业集采在手订单饱满,持续打造“硬件+软件+服务”的企业级综合办公服务平台,未来高增长确定性强。预计 2019-2021 年归母净利润分别同比增长 41%、33%、35%,目前股价对应 2020 年 PE 为 26x,维持“强烈推荐-A”评级。

风险因素:云视频用户变现低于预期,客户拓展低于预期,集采业务竞争加剧。

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